2026년 2월 4일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
비트코인 재무부(트레저리) 기업들이 지난 몇 년간 급증했으며, 디지털 자산에 관한 심도 있는 논의에서 이 주제를 피할 수 없게 되었습니다.
최근 더스트리트 라운드테이블과 'The Wolf of All Streets' 호스트 스캇 멜커와의 대화에서 갤럭시 디지털의 소매 트레이딩 부문 갤럭시 원의 총괄 매니저 잭 프린스는 암호화폐 최신 트렌드 중 하나인 비트코인 재무부 기업의 흥망성쇠를 분석했습니다.
이들은 자본을 조달해 재무제표상에 비트코인을 보유하면서, '수익률(yield)'을 창출해 해당 자산 자체를 능가하겠다고 약속하는 기업들입니다.
멜커는 거침없이 의견을 밝혔습니다.
그는 "저는 마이크로스트래티지 이후 비트코인 재무부 기업 아이디어에 대해 처음으로 공개적으로 회의적인 입장을 표명한 사람입니다"라고 말했습니다.
"비트코인은 고유 수익률이 없습니다. 비트코인을 이기려는 시도는 위험을 감수하는 것을 의미하죠. 그렇다면 그냥 비트코인을 사는 게 낫지 않을까요?"
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정말 지속 가능할까?
프린스는 이에 동의하며 시장이 이미 판결을 내린 것 같다고 지적했습니다.
그는 "오래된 비트코인 수익률 구조를 떠올리게 했습니다"라고 말했습니다.
"기업들이 스테이킹이나 프로토콜에서 수익을 창출하는 것에 대해 이야기했지만, 결국 그들은 단지 새로운 토큰을 만들어 비트코인으로 팔았을 뿐이었죠."
그는 이 구조를 초기 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC) 거래에 비유했는데, 당시 주식은 비트코인 가치에 비해 프리미엄이 붙어 거래되었습니다.
프린스는 "100달러 가치의 것을 150달러에 사는 경우 투자자들에게 격차를 좁히고 있다고 말할 수 있지만, 그렇다고 해서 그것이 지속 가능한 모델이 되는 것은 아닙니다"라고 설명했습니다.
프린스는 추가로 일부 재무부 기업들이 암호화폐 담보 대출이나 스테이킹과 같은 수익 창출 활동으로 전환할 수 있지만, 많은 기업들이 여전히 자신들의 가치 평가를 정당화하기 어려워할 것이라고 덧붙였습니다.
스테이킹은 보상 획득을 위해 암호화폐를 잠금 처리하여 블록체인 네트워크 보안을 지원하는 과정으로, 예금에 대한 이자 획득과 유사합니다.
"전통 시장에서조차 현금 흐름을 창출하는 사업들이 종종 순자산가치(NAV)보다 낮게 거래됩니다. 그런 프리미엄을 얻기란 어렵죠."
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