2026년 2월 8일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
Triple S Special Situations Investing의 Substack에서 JOYY Inc.에 대한 강세(불리시) 논리를 발견했습니다. 이 글에서는 JOYY에 대한 강세론자들의 주장을 요약해 보겠습니다. JOYY Inc.의 주가는 2월 5일 기준 62.13달러에 거래되고 있었습니다. 야후 파이낸스에 따르면 JOYY의 실적 기준 및 예상 주가수익비율(P/E)은 각각 8.92배와 9.78배였습니다.
JOYY는 라이브스트리밍 플랫폼과 광고 기술을 운영하는 수익성 있는 중국 기업으로, 시가총액은 36억 달러, 연간 매출은 약 20억 달러에 달합니다. 특히 주목할 점은, 2025년 3분기 기준으로 회사가 33억 달러의 순현금을 보유하고 있어 상당한 안전장치와 유연성을 확보했다는 것입니다. 이를 통해 자사주 매입(2025년 9억 달러 한도 중 8,900만 달러가 예정됨)을 통해 주주에게 자본을 환원하거나, 다른 가치 증대 사업을 추진할 수 있습니다.
이러한 강력한 재무 상태와 경자산(Asset-light), 고마진 비즈니스 모델에도 불구하고, 시장은 중국 규제 환경에 대한 지속적인 우려로 인해 JOYY를 저평가하고 있으며, 마치 고위험 자산이나 손상된 자산처럼 취급하고 있습니다. 이러한 지속적인 잘못된 가격 평가는 회사의 기본적 가치와 주가 사이에 상당한 괴리를 만들어냈습니다. 만약 더 전형적인 글로벌 평가 배수로 거래된다면 주당 100달러에 근접할 수 있는 수준입니다.
견고한 현금 보유량, 꾸준한 수익성, 동종 업계 대비 낮은 운영 리스크를 고려할 때, JOYY는 하방 리스크는 제한적이면서 상승 잠재력은 상당한 간과된 투자 기회를 나타냅니다. 규제에 대한 잡음을 넘어서 보는 투자자들은 JOYY의 내재 가치를 인식할 가능성이 높습니다. 이 가치는 운영을 통한 현금 창출 능력과 주주 환원 강화에 활용될 수 있는 순현금 보유량이 제공하는 선택권(옵셔널리티)에 의해 주도됩니다. 전반적으로 JOYY는 자본 배치 경로가 명확하고, 시장 심리가 기본적 가치와 일단 정렬되면 재평가(리레이팅) 가능성이 있는 저위험, 고현금, 저평가된 기업으로 두드러집니다.