2026년 2월 18일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
이것은 '미국 매도' 매매가 아니다. '미국 제외' 매매라고 부르자.
골드만삭스에 따르면 올해 초부터 글로벌 주식은 미국 시장보다 약 9%포인트 더 높은 수익률을 기록했다.
S&P 500은 연초 대비 약 0.5% 하락한 반면, 미국을 제외한 선진국 시장을 추적하는 MSCI EAFE 지수는 약 8% 상승했다. 미국 주식을 완전히 배제한 MSCI ACWI ex-U.S. 지수는 약 8.5% 올랐다.
골드만삭스 연구팀은 이같은 미국 주식의 상대적 약세가 1995년 이후 가장 부진한 연초 출발이라고 지적했다.
미국 시장의 부진은 왜?
달러 약세는 환율 변동으로 인해 글로벌 시장 수익률이 과장되어 보이게 할 수 있다. 달러가 지난해와 2026년 초 이후 크게 하락한 것은 사실이지만, 이게 전부는 아니다. 달러는 연초 대비 약 1%, 전년 동기 대비 약 9% 하락했다. 이는 수익의 대부분이 주식 자체의 우월한 성과에서 비롯되었음을 시사한다.
미국 시장의 부진이 주목받는 이유는 미국이 세계 최고의 성장 엔진 중 하나로 평가받기 때문이다. 최근 수십 년간 빅테크의 우위가 미국 시장 수익률이 글로벌 수익률을 압도하는 데 기여했지만, 더 오래전으로 거슬러 올라갈수록 미국의 우위는 다소 흐릿해진다.
2015년부터 2025년까지 엔비디아, 애플, 아마존을 비롯한 '매그니피센트 7'이 미국을 글로벌 성과 정상에 올려놓은 반면, 유럽과 대부분의 아시아는 크게 뒤처졌다. 더 장기적으로 지난 50년 또는 100년을 돌아보면, 미국은 세계 최고 수익 시장 중 하나에 속하지만, 수익률 측정 방식에 따라 항상 절대적 1위는 아니었다.
일반적 조정 vs. 거시적 악화
통계적으로 연초 미국 시장 부진은 무엇을 의미하는가? 경우에 따라 다르다.
안정적인 이익 성장과 미국 제도 및 대외 관계를 배경으로 진행되는 상황에서는,