2026년 2월 23일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
인공지능(AI) 열풍의 중심에 선 기업의 주식이 초저평가 수준에서 거래되는 모습을 보면, 의자에서 벌떡 일어날 만한 일이다.
수요일 발표가 예고된 엔비디아(NVDA) 실적 발표를 앞둔 나의 심정이 바로 그렇다. 실적 발표 전 충격 상태라고 할 수 있겠다.
추정 선행 이익 기준 24배 미만의 주가수익비율(PER)로 거래되는 엔비디아는 5년 만에 최저 수준에 근접한 PER로 거래되고 있다. 또한 약 38배인 5년 평균 PER보다 훨씬 낮은 수준이다.
연예계에서 말하듯, 잠깐만, 더 있습니다(아래 차트 참조).
엔비디아의 PER은 빅테크 동종 업계에서 여전히 낮은 편에 속한다: 엔비디아 상대적 할인율 · 에버코어ISI
더 오래전으로 돌아가보면, 엔비디아 주식은 9년 중앙값 대비 크게 할인된 PER로 거래되고 있다: 엔비디아 주식이 더 저렴해지다 · 에버코어ISI
그렇다면 여기서 의문은, 왜 이 주식이 이런 '저'평가 수준에서 거래되느냐는 것이다.
세 가지 요인으로 압축할 수 있다.
첫째, 엔비디아의 기초체력은 기록적이지만 평가절하된 이유는 투자자들이 AI 지출의 존재 자체를 의심하기보다는 그 지속 기간을 재평가하고 있기 때문이다.
둘째, 엔비디아는 호퍼(Hopper) HGX 시스템에서 블랙웰(Blackwell) 칩으로의 주요 전환을 진행 중이다. 이는 단기적으로 이익 성장률에 영향을 미치는 마진 압박을 가져온다.
야후 스카우트(Yahoo Scout) 분석에 따르면, 엔비디아의 2026 회계연도 주당순이익(EPS)은 전년 대비 57% 성장할 것으로 나타났다. 이는 2025년 약 145%의 성장률보다 훨씬 느린 속도다.
세 번째 요인은 '대수의 법칙'이다. 에버코어(Evercore) 애널리스트 마크 리파시스(Mark Lipacis)가 설명했다.
"엔비디아의 S&P 500 지수(^GSPC) 내 비중은 7.4%로, 많은 펀드 매니저들의 규약이 허용하는 수준보다 높다. 따라서 엔비디아의 기초체력이 시장 전체보다 더 나을 것으로 예상되지만, 주가가 시장보다 빠르게 상승함에 따라 지분을 줄여야 하는 의무가 있는 펀드 매니저들로 인해 PER에 역풍이 불고 있다"고 리파시스는 말했다.
결국, 흥미로운 엔비디아 실적 발표일이 될 것이다. 월스트리트의 기대는