2026년 2월 24일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
월스트리트는 예전에 기업들에게 '좋은 분기 실적'과 '성장세'에 대한 긍정적인 발언을 요구했습니다. 그러다가 어느 순간부터는 좋은 분기 실적을 당연한 배경음처럼 취급하기 시작했죠. 그 후에는 '탁월한 분기 실적'을 요구했고, 그것마저 예측 가능하다고 판단해 다시 한번 기준을 높였습니다. 대부분의 기업이 제품을 생산하는 속도보다 훨씬 빠르게 말이죠. 이제 월스트리트는 더 많은 것을 원합니다.
엔비디아(Nvidia)가 수요일 장 마감 후 실적을 발표하는데, 시장은 이미 '엄청난 실적'을 전제로 삼은 상태입니다. 화려한 실적은 이미 주가에 반영됐고, 시장은 이미 다음 질문으로 넘어갔죠: "회사가 향후 전망, 마진, 다음 분기의 성장 속도에서 단순한 규모 확대가 아닌 '가속화'를 이야기할 수 있을까?"
엔비디아가 워낙 중요하다 보니, 시장은 이번 실적 발표를 일종의 '국민투표'로 만들었습니다. 이번 분기 실적은 막대할 것으로 예상됩니다. 잭스 컨센서스 추정치(Zacks Consensus Estimates)에 따르면, 엔비디아의 2026회계연도 4분기 매출은 655억6000만 달러(전년 동기 대비 66.7% 증가), 주당순이익(EPS)은 1.52달러(70.8% 증가)에 달할 것으로 보입니다. 엔비디아의 공식 가이던스는 매출 650억 달러(±2%), 매출총이익률(GAAP 기준 74.8% / 비GAAP 기준 75% ±50bps), 영업비용(GAAP 기준 67억 달러 / 비GAAP 기준 50억 달러)입니다. 약 650억 달러에 달하는 이번 분기 실적의 내부 구성을 보면, 시장의 추정치는 데이터센터 부문이 약 587억 달러(네트워킹 약 90억 달러, 컴퓨팅 약 511억 달러), 게임 부문 약 43억 달러, 자동차 부문 약 6억6300만 달러 수준입니다.
물론 이 모든 수치는 엄청납니다. 하지만 엔비디아는 매우 현대적인 딜레마에 직면한 채 실적 발표 주간을 맞이하고 있습니다. 분기 실적이 아무리 거대하고, 숫자가 아무리 완벽해도, 주가 반응은 스프레드시트처럼 감정 없는 반응을 보일 수 있다는 점이죠.
그럼에도 옵션 트레이더들은 큰 반응이 있을 것이라고 보고 있습니다. 인베스토피디아(Investopedia)의 옵션 분석에 따르면, 이번 주 말까지 내재 변동성(implied move)이 약 6%로 나타납니다. 마켓워치(MarketWatch)에 따르면 지난 10번의 실적 발표 후 다음 날 주가 평균 변동폭은 3.2%였는데 말이죠. 또한, 속닥속닥 이론(whisper numbers, 시장의 비공식적 기대치)이 더 높을 수 있는 반면 공매도 포지션이 늘어나고 있어 상황이 특히 예민합니다. 따라서 시장 반응은 향후 전망이 단순한 '지속'이 아닌 '가속화'로 느껴지는지, 그리고 그 가속화가...