2026년 3월 1일 · Unknown · financial · 출처 Seeking Alpha
[키위트 플라자, 버크셔 해서웨이, 오마하, 네브래스카]
RiverNorthPhotography
버크셔 해서웨이(BRK.B, BRK.A) CEO 그렉 아벨은 주주들에게 보낸 첫 번째 연례 서한에서 투자 결정을 현명하게 내리는 회사의 오랜 문화를 재확인했습니다. 그 예로는 수익 마진을 유지하기 위해 보험 인수 성장을 억제하고, 주주에게 적절한 수익을 제공하지 않을 경우 AI 수요를 충족시키기 위해 유틸리티 사업을 확장하지 않는 것 등이 있습니다. 또한 BNSF 철도 운영의 영업 마진 개선 필요성을 강조했습니다. 다음은 아벨이 회사 사업에 대해 논의한 주요 내용입니다.
보험
Geico: 아벨은 2022년 말부터 2024년까지의 회사 요금 인상이 마진을 회복시켰지만 유지율(고객 이탈 방지율)을 낮췄다고 지적했습니다. "인수 규율을 유지하면서 유지율을 회복하는 데는 시간이 걸릴 것"이라고 말했습니다. 또한 이 부문은 업계 최저 비용 제공자로서의 입지를 유지하면서 효율성과 서비스를 개선하기 위해 기술에 투자하고 있다고 덧붙였습니다.
기타 주요 재산 및 손해보험 사업: 시장에 추가 자본이 유입되면서 일부 주요 라인에서 가격이 하락하거나 요금 인상 속도가 둔화되고 있습니다. 아벨은 "우리는 항상 규모보다 인수 규율을 우선시해 왔으며, 가격 매력도가 낮아지면서 프리미엄 성장은 정체되었습니다"라고 말했습니다. 이러한 역풍은 2026년 "그리고 잠재적으로 그 이후까지" 지속될 것으로 예상됩니다.
버크셔 해서웨이(BRK.B)의 재보험 사업은 주로 주요 재산 및 손해보험 사업과 유사한 역풍으로 인해 더 적은 재보험 프리미엄을 인수할 것으로 예상됩니다. 아벨은 시장으로 유입되는 자본 증가와 2025년 재보험 대상 재해 손실 부담 완화로 인해 재산 재보험 가격이 크게 하락했다고 말했습니다.
회사의 보험 사업은 버크셔의 구조적 강점 덕분에 인내심을 유지할 것이라고 덧붙였습니다. 회사의 보험 플로트(미래 손실 지급을 위해 보유하며 버크셔의 이익을 위해 투자되는 자본)는 2024년 말 1,710억 달러에서 2025년 말 1,760억 달러로 증가했습니다.
기타 운영 사업
BNSF: 철도 부문은 영업 마진 개선에 집중하고 있습니다. 2025년에는 2024년 32.0%에서 34.5%로 확대되었으며, 5년 평균을 소폭 상회합니다.