2026년 3월 1일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
Fixed Income 비컨의 서브스택에서 제너럴 모터스(GM)에 대한 강세론을 접했습니다. 이 글에서는 GM에 대한 강세론의 요지를 정리해 보겠습니다. 제너럴 모터스의 주가는 2월 26일 기준 80.79달러에 거래되고 있었습니다. 야후 파이낸스에 따르면 GM의 실적 기준 및 예상 주가수익비율(P/E)은 각각 9.06배와 6.07배였습니다.
제너럴 모터스는 전 세계적으로 트럭, 크로스오버, 승용차 및 자동차 부품을 설계, 제조 및 판매합니다. GM은 2025년에 상당한 전기차(EV) 구조조정 및 관세 관련 부담을 흡수했으나, 이 영향은 대부분 현금 창출 핵심 사업이 아닌 회계상 비용 충당으로 국한되어 사업 구조에 대한 건설적인 전망을 강화시켰습니다. 매출은 1,850억 달러로 소폭 감소한 반면, 조정 영업이익(EBIT)은 127억 달러를 기록했습니다. 그러나 순이익은 주로 EV 관련 감액상각, 중국 사업 구조조정, 크루즈(Cruise) 자율주행 부문과 연계된 90억 달러 이상의 특별 항목으로 인해 27억 달러로 떨어졌습니다.
이러한 재설정에도 불구하고, 조정 자동차 부문 자유현금흐름은 106억 달러로 건재했으며, 이를 통해 92억 달러의 자본지출, 증가된 배당금 및 60억 달러의 자사주 매입을 여유롭게 지원했습니다. 대차대조표는 연말 기준 약 50억 달러의 순 자동차 부문 현금과 EBITDA 대비 약 1.0배 수준의 레버리지를 기록해 상당한 재무 유연성을 확보했습니다.
수익성 타격의 대부분은 경영진이 예상보다 더딘 수요와 변화하는 규제 지원을 반영해 생산 규모를 재조정하면서 발생한 약 70억 달러의 EV 관련 비용에서 비롯되었습니다. 이번 재설정은 사업 후퇴를 의미하기보다는 생산 능력을 현실적인 판매량에 맞추고 반복적인 실망을 초래할 위험을 줄이는 조치입니다. 관세는 추가로 31억 달러의 부담을 더했으며, 2026년에는 더 많은 영향이 예상되지만, GM은 국내 생산 투자, 가격 경쟁력 유지 및 공급망 조정을 통해 대응하고 있습니다.
중요한 점은 내연기관(ICE) 사업이 여전히 탄탄하다는 것입니다. GM은 290만 대의 판매로 미국 내 시장 선도적 지위를 유지했으며, 인센티브를 업계 평균 이하로 통제하고, 딜러 재고를 줄이며, 건실한 자유현금흐름 창출을 지속했습니다. 온스타(OnStar)와 슈퍼 크루즈(Super Cruise)를 포함한 소프트웨어 및 서비스 부문도 성장을 이어가고 있습니다.