2026년 3월 18일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
이란 전쟁으로 인한 불확실성이 시장에 영향을 미치면서 옵션 가격이 전반적으로 상승하고 있습니다. 지난 1년 대비 현재 저렴한 옵션을 가진 주식은 거의 없는 상황입니다. 아래 글에서는 데이터를 분석해 이 현상이 향후 옵션 트레이더들에게 역풍이 될 가능성이 있는지 살펴보겠습니다.
"저렴한" 옵션과 "비싼" 옵션이란?
옵션 가격의 '저렴함'과 '비싼함'을 정의하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 예를 들어, 일주일 전 맥도날드(MCD)의 1주일 후 만기 평가격(ATM) 콜 옵션의 내재변동성(IV)은 21%였던 반면, 테슬라(TSLA)는 약 45%였습니다. 절대적 기준으로 보면 MCD 옵션이 TSLA보다 훨씬 저렴했습니다. 하지만 지난 1년간의 자체 데이터와 비교했을 때 MCD 옵션이 오히려 더 비쌌습니다. MCD의 IV는 지난 1년간 기록의 약 85%보다 높은 수준이었던 반면, TSLA의 IV는 자체 기록의 40%보다 높은 순위에 그쳤습니다. MCD는 기본적으로 TSLA보다 수익 예측이 더 쉬워 IV가 낮은 편입니다. 그러나 지난 1년간의 자체 데이터와 비교하면 MCD 옵션이 더 비싼 셈이었습니다.
아래 차트는 시장에서 거래 가능한 "저렴한" 옵션과 "비싼" 옵션의 비율을 비교한 것입니다. 매주 금요일마다 다음 주 금요일에 만기되는 주식의 ATM 콜 옵션 IV를 확인했습니다. 각 주식의 52주 IV 백분위 순위를 계산했으며, IV 순위가 하위 20%인 주식은 "저렴함", 상위 20%인 주식은 "비쌈"으로 분류했습니다.
아래 차트에서 보듯, 저렴한 옵션의 비율은 급감한 반면 비싼 옵션의 비율은 급증하고 있습니다.
저렴한 옵션 매수
아래 표는 저렴한 옵션이 부족한 현상이 왜 우려되는지 보여줍니다. 2024년 이후 1주일 만기 ATM 콜 옵션의 수익률을 분석했습니다. 구체적으로, 금요일에 옵션을 매수해 다음 주 금요일 만기일에 내재가치로 청산한다고 가정했습니다. 2024년은 시장이 강세를 보였던 기간이므로 콜 옵션 수익률이 매우 좋았습니다.
"저렴한"