2026년 3월 20일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
S&P 500 금융 섹터(XLF)가 올해 들어 11% 하락하며 2020년 이후 최악의 1분기 성적을 기록할 전망입니다. 사모 신용(프라이빗 크레딧) 시장의 균열에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 자금을 회수하고 있기 때문입니다.
블랙록(BLK), 모건스탠리(MS), 블랙스톤(BX) 등 유명 대형 기업들이 최근 투자자 불안이 고조되자 사모 부채 펀드에 대한 상환 제한을 도입한 최신 금융사들입니다. 상당 부분의 우려는 직접 대출(다이렉트 렌딩) 포트폴리오에서 비중이 큰 소프트웨어 부문의 AI(인공지능) 주변 혼란과 연관되어 있습니다.
월스트리트는 더 광범위한 체계적 파급 효과를 예상하지는 않지만, 분석가들은 AI 주변 혼래이 디폴트(채무 불이행)를 증가시킬 수 있다고 경고합니다. 특히 팬데믹 기간 초저금리 시대에 발행된 대출들이 만기에 도달하고 있기 때문입니다.
모건스탠리 전략가 조이스 장은 이번 주 초 보고서에서 "전반적으로 직접 대출 디폴트율이 8%에 달해 코로나19 최고 수준에 접근할 것으로 예상한다"며 "소프트웨어 대출의 약 11%가 내년 말까지 만기되며, 2028년에는 추가로 20%가 만기될 것"이라고 밝혔습니다.
그는 이어 "코로나19 시기처럼 여러 부문에서 동시에 디폴트가 정점을 찍는 것과 달리, 이번에는 소프트웨어 및 AI 관련 부문에 디폴트가 집중될 것으로 예상한다"고 덧붙였습니다.
모건스탠리 추정에 따르면, 사모 신용 중심 데이터 기준 직접 대출 노출의 약 19%가 소프트웨어 기업과 연관되어 있습니다.
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그럼에도 전략가들은 1조 8,000억 달러 규모의 사모 신용 시장 위험이 더 광범위한 시장에 대해 "중요하지만 체계적이지는 않다"고 평가했습니다. 연방준비제도(Fed)의 긴축 사이클 이후 기업 대차대조표가 대체로 건전하게 유지되고 있기 때문입니다.
JP모건 애널리스트들도 최근 보고서에서 비슷한 견해를 제시하며 "직접 대출이 전체 기업 차입의 약 9%에 불과하다는 점을 고려할 때, 사모 신용이 주도하는 위기에 대한 두려움은 과장됐다"고 밝혔습니다.
또한 소매 투자자 노출이 일부 존재함에도 불구하고, 투자자 기반이 여전히 대부분 기관 투자자로 구성되어 있어 시장 변동성에 대한 저항력이 더 크다고 강조했습니다.