2026년 3월 20일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
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표면적으로는 시장이 차분해 보일 수 있지만, 세계 최대 규모의 투자자 중 하나가 이제는 매우 다른 상황에 대비하기 시작했습니다. 노르웨이의 2.2조 달러 규모 국부펀드를 운영하는 니콜라이 탕겐은 중동 지역이 에너지 시장과 공급 전망을 재편하기 시작한 갈등에 빠지기 직전에 해당 지역 방문에서 돌아왔습니다. 엔비디아(NASDAQ:NVDA)와 애플(NASDAQ:AAPL) 같은 주요 지분을 포함해 전 세계 상장 주식의 약 1.5%를 보유한 이 펀드는 지금처럼 지정학적 리스크가 고조되는 상황에서 다양한 하방 시나리오를 구상하고 있습니다. 탕겐의 분석 틀은 장기간의 안정기가 위험 감수(리스크 테이킹)를 부추겨 시장 여건이 변할 때 시장이 노출될 수 있다는 생각에 기반을 두고 있습니다.
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그는 투자자들에게 의미 있는 시사점을 줄 수 있는 두 가지 시나리오를 제시했습니다. 첫 번째는 새로운 인플레이션 충격에 초점을 맞춘 것으로, 호르무즈 해협 주변의 차질이 유가를 배럴당 100달러 이상으로 끌어올리고 더 광범위한 공급망 압력을 촉발할 수 있다는 내용입니다. 두 번째는 더 깊은 지정학적 분열을 지적하는데, 도널드 트럼프 전 대통령의 관세로 이미 긴장된 무역 관계가 현재 갈등으로 미국과 동맹국 사이의 분열을 더욱 확대할 가능성이 있다는 것입니다. 내부 스트레스 테스트에 따르면 성장 둔화, 무역 차질, 기업 수익성 하락이 결합될 경우 펀드의 주식 포트폴리오가 약 49%, 전체 가치가 약 37% 감소할 수 있는 것으로 나타났습니다.
동시에 탕겐은 기술 섹터 내부에서도 리스크가 고조되고 있음을 주시하고 있습니다. 이 펀드는 인공지능(AI)을 생산성 향상의 원천으로 보고(AI 도구로 약 20%의 향상이 있을 것으로 추정) 있지만, 그는 높은 기업가치 평가와 불확실한 수익 전망에 대한 우려를 제기했습니다. 내부 모델에 따르면 기술 시장의 급격한 조정으로 펀드의 주식 포트폴리오 가치의 절반 이상이 감소할 수 있다고 합니다.