2026년 3월 21일 · Unknown · financial · 출처 Seeking Alpha
[오 스냅 3D.]
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노무라 전략가 찰리 맥엘리거트는 시장이 중동 분쟁이 빠르게 해결되지 않을 가능성을 깨닫기 시작했으며, 이로 인한 인플레이션, 금리, 성장에 대한 영향이 불편한 상황이라고 말합니다.
맥엘리거트는 "지난주부터 '오 스냅, 이게 4월까지 끝나지 않을 수도 있다고?!'라는 깨달음이 서서히 스며들고 있다"고 썼습니다. (H/T 닐 세티)
그는 이란 가스 시설에 대한 공격이 세계 에너지 공급을 긴장시키고 가격을 높게 유지하고 있으며, 이란이 카타르, 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE)의 정유 및 가스 자산에 대한 보복을 위협함으로써 새로운 불확실성이 추가되고 있으며, 시장이 이제야 이를 반영하기 시작했다고 지적합니다.
그는 이어 "이전에는 '금리 인상'이 암시된 분포의 일부조차 아니었던 세계에서, 성장에 위태로운 시기에 '긴축' 가능성이 급증하는 것은 불쾌하게 느껴진다"고 덧붙였습니다.
인플레이션과 금리 경로
중요한 전달 메커니즘은 에너지가 인플레이션으로, 인플레이션이 중앙은행 정책으로 이어지는 것입니다. 더 높고 변동성이 큰 에너지 가격은 더 높고 변동성이 큰 인플레이션을 의미하며, 이는 시장이 최근 닫았던 문을 다시 엽니다: 금리 인하가 아닌 인상 가능성입니다.
단일 인플레이션 임무를 가진 에너지 수입 경제의 중앙은행(인플레이션 목표만을 추구해야 하는 유럽중앙은행(ECB)이나 영란은행(BoE)을 생각해 보세요)의 경우, 계산이 특히 불편해집니다. 상승하는 에너지 비용은 경제 성장이 약화되는 와중에도 그들이 긴축 통화 정책을 펴도록 강요할 수 있습니다. 맥엘리거트는 이를 글로벌 경제에 정확히 잘못된 순간에 도래하는 금리 인상 가능성인 "인상 위험"으로 지적합니다.
연방준비제도(Fed)의 경우, 상황은 약간 다르지만 여전히 문제적입니다. Fed는 올해 금리를 인하할 것으로 예상되었지만, 지속적인 에너지 주도 인플레이션은 더 적은 인하나 전혀 인하하지 않아야 한다고 주장하며, 이는 암시된 금리 전망의 의미 있는 변화입니다.
서서히 타오르는 위험