모건스탠리, 메모리 주식에 대한 낙관론 유지…가격 상승세 지속에 힘입어

2026년 3월 26일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance

인베스팅닷컴 -- 모건스탠리가 목요일 고객들에게 보낸 보고서에서 미국 메모리 반도체 제조업체들을 변호하며, 주가 급락이 수요의 근본적인 변화가 아니라 "내구성 우려의 건강한 가격 반영"을 반영한 것이라고 주장했습니다.

애널리스트 조셉 무어는 마이크론 테크놀로지와 샌디스크에 대해 오버웨이트(Overweight) 등급을 재확인하며, 메모리 시장의 근본적인 강세는 "시장이 생각하는 것보다 더 오래 지속될 것"이라고 말했습니다.

무어는 평탄한 현물 가격, 증가하는 자본 지출 및 생산성 향상과 같은 전통적인 사이클 정점 신호들이 "이미 발생했고 이익 실현으로 이어졌다"고 말했지만, "이는 정상적인 상황과는 거리가 멀다"고 강조했습니다.

모건스탠리에 따르면, 메모리는 AI 및 차세대 CPU 구축을 위한 "가장 큰 병목 현상"이 되었으며, 부족 현상이 심화되고 고객들이 이제 "대량 거래에 대해 선불을 하고 있다"고 합니다.

이 투자은행은 가치 평가에 대한 우려, 둔화되는 2차 미분 지표, 그리고 구글의 터보퀀트(TurboQuant)와 같은 메모리 최적화 노력에 대한 보도들을 인정했습니다.

그러나 모건스탠리는 이러한 발전들이 "단지 정상적인 생산성 향상 과정"일 뿐이며, 메모리 수요 감소를 의미하지는 않는다고 말했습니다.

무어는 AI가 반도체 지출에서 빠르게 확대되는 비중(잠재적으로 "50%를 훨씬 넘을" 가능성)이 공급 증가가 따라잡기 어려울 것임을 의미한다고 덧붙였습니다.

그는 DRAM 여유분이 이제 사라졌으며, "우리가 보는 모든 곳에서 진정한 병목 현상이라는 징후들이 보인다"고 썼습니다.

모건스탠리는 81%에 가까운 총 이익률이 영구적일 것이라고 예상하지는 않지만, 곧 약화될 이유가 거의 없다고 봅니다.

이 회사는 또한 상당한 자유 현금 흐름 창출 가능성을 강조하며, "지속성이 가장 중요하다"고 결론지었고, 그 측면에서 지표들은 "모두 긍정적으로 보인다"고 말했습니다.