2026년 3월 26일 · Unknown · financial · 출처 Yahoo Finance
인베스팅닷컴 -- 번스틴이 퀄컴의 투자 등급을 '아웃퍼폼(시장 대비 초과 수익)'에서 '마켓 퍼폼(시장 평균 수익)'으로 하향 조정하고 목표 주가를 175달러에서 140달러로 낮췄다. 메모리 가격 상승과 스마트폰 수요 둔화가 이 반도체 업체의 전망을 흐리게 하고 있다는 이유에서다.
애널리스트 스테이시 라스곤은 메모리 가격 동학(動學)이 주요 역풍으로 부상하고 있으며, 모바일 DRAM과 NAND 비용 급등이 스마트폰 생산에 부담으로 작용할 것이라고 말했다.
그는 고객사들에게 보낸 리포트에서 "메모리 역풍이 업계에 불어닥치면서 전체 스마트폰 출하량에 해로운 영향을 미칠 가능성이 커졌다(올해 두 자릿수 단위 감소 가능성 있음)"며 "부품 가격 상승으로 제조사들은 가격 인상, 사양 축소, 마진 압박 흡수 중 하나를 선택해야 하는 상황"이라고 설명했다.
라스곤은 또한 월가의 기대치가 여전히 지나치게 낙관적이라고 보고 있다. 퀄컴이 올해 초 이미 낮은 가이던스를 제시했음에도 불구하고, 그는 "이미 높아 보였던 수치가 이제는 훨씬 지나치게 높아 보인다"며 스마트폰 판매량 감소와 연말 애플 관련 매출 감소로 인한 추가 하방 위험을 지적했다.
애플 전환(애플의 자체 모뎀 칩 전환)은 여전히 핵심 우려 사항이다. 이 애널리스트는 애플 모뎀 수요 감소가 시장 예상에 완전히 반영되지 않았으며, 이 전환이 연말로 갈수록 가속화될 것이라고 말했다.
그는 애플이 퀄컴 모뎀 사업에서 차지하는 비중이 약 80%에서 약 20%로 급락할 수 있어 상당한 매출 역풍이 발생할 것인데, 이는 시장 합의치가 여전히 과소평가하고 있는 위험이라고 경고했다.
라스곤은 또한 애플 관련 라이선스 수익이 주당순이익(EPS)의 약 1.50달러를 기여하고 있으며, 현행 계약이 2027년 4월에 만료될 예정이라고 지적했다. 그는 퀄컴이 궁극적으로 어떤 분쟁에서도 승리할 것이라고 예상하지만, 과거 사례에서 볼 수 있듯이 이 과정이 변동성이 크고 시장 심리에 부담으로 작용할 수 있다고 경고했다.
동시에 잠재적 긍정적 촉매 요인들은 광범위한 압력을 상쇄하기에는 부족한 것으로 보인다. 퀄컴은 200억 달러 규모의 자사주 매입을 발표했고 데이터센터 중심 행사를 개최할 수도 있지만, 라스곤은