出售
概述
出售（매각, sale）是指将财产或权利收取对价后转让给他人的法律和经济行为。它表现为企业资产出售、房地产出售、业务部门出售等多种形式，在资本市场中被用作确保流动性和重组的主要手段。出售通过卖方与买方之间的合同进行，其对象涵盖有形资产、无形资产、股票、债券等广泛范围。
主要内容
出售的类型
出售大致分为资产出售（asset sale）和股份出售（stock sale）。资产出售是直接出售个别资产或业务部门的方式，买方可以仅收购特定资产而不继承债务。相反，股份出售是出售法人整体股权的方式，买方继承法人的所有资产和债务。此外，还存在房地产出售、知识产权出售、债券出售等针对特定资产类别的出售。
出售的程序
一般的出售程序如下：第一，进行针对出售对象价值评估的尽职调查（due diligence）。第二，协商出售条件并签署谅解备忘录（MOU）。第三，签署正式合同、支付价款并转移所有权。在企业出售的情况下，程序与并购（M&A）类似，采用公开收购、竞争性投标、协商出售等方式。
出售的经济效果
出售有助于改善企业的财务结构。通过出售不良资产或非核心业务来确保现金，可用于偿还债务或为新投资提供资金。此外，通过出售，企业可以重组业务组合并专注于核心能力。出售所得也可用于分红、回购股份、研发投资等提升股东价值的用途。
出售相关法律及监管
出售受商法、资本市场法、公平交易法等多种法律的监管。特别是大规模资产出售需要股东大会特别决议，上市企业则产生披露义务。在垄断监管方面，可能导致市场支配力增强的出售可能受到公平交易委员会的审查。此外，与外国人投资相关的出售适用《外国人投资促进法》。
出售案例
代表性的出售案例包括2015年三星集团的非核心业务出售、2020年LG集团的业务重组出售、2023年SK集团的资产流动化出售等。全球企业中，GE在2021年出售航空租赁业务、IBM在2022年出售部分业务部门等案例备受关注。
最新动向
截至2024-2025年，出售市场在全球利率上升和经济不确定性中仍活跃进行。特别是企业为在高利率环境下减轻债务负担，积极推动资产出售。2024年，科技企业的非核心业务出售尤为突出；2025年，随着ESG经营强化，预计与环保业务相关的出售和收购将增加。此外，随着私募股权基金（PEF）参与出售的扩大，企业分拆出售和重组出售呈增加趋势。由于数字化转型加速，IT资产和数据相关资产的出售也在增加。
相关主题
- [[并购]]
- [[资产流动化]]
- [[企业重组]]
- [[房地产买卖]]
- [[M&A]]
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