收益率

以比例表示相对于投入资本所获收益或损失的指标，是比较投资绩效的核心尺度。

收益率

概述

收益率（rate of return）是相对于投入资本（本金）在一定期间内所获收益或损失，以比例表示的指标。它使人们可以在不受投资规模影响的情况下比较绩效，是核心尺度，用于股票、债券、房地产、存款，乃至企业财务和政策评估等几乎所有经济活动。收益率问的不是“赚了多少”，而是“相对于投入资本赚了多少”，就此而言，它可以说是金融的语言本身。

主要内容

定义与基本计算

最基础的简单收益率计算如下。

> 简单收益率(%) = (最终价值 − 初始投资额 + 期间现金流) ÷ 初始投资额 × 100

例如投资1,000万韩元，1年后估值变为1,100万韩元，则收益率为10%。如果还有分红或利息，则作为期间现金流加回，成为“总收益率”。相反，扣除手续费、税费和运营报酬后，就是投资者实际到手的税后收益率。

简单收益率与年化收益率(CAGR)

跨越多个年份的投资必须区分累计收益率与年均收益率。年化收益率，即年均复合增长率(CAGR)，按 (最终价值 ÷ 初始价值)^(1/n) − 1 计算。如果10年间累计取得100%的收益，年化后不过约7.2%。此外，对于波动性大的资产，算术平均收益率往往会高估实际实现收益率，因此按几何平均（复利基准）来看更为准确。

名义收益率与实际收益率

名义收益率是未反映物价上涨率的数值，实际收益率则是以购买力为基准的收益率，按 (1+名义)/(1+物价) − 1 求得。名义收益率为5%，物价上涨率为3%，则实际收益率约为1.94%。在通胀严重时期，即使名义收益率看起来很高，按实际基准也可能是亏损。

预期收益率、风险、风险调整收益率

预期收益率是将各情景的收益率按发生概率加权平均得到的值。通常风险越大，投资者要求的收益率也越高，这称为在无风险利率之上加上的风险溢价。以波动性（标准差）作为风险的代理变量，将超额收益除以波动性的夏普比率、信息比率、特雷诺指数等，是代表性的风险调整收益率指标。

多种收益率指标

ROI（投资回报率）：相对于投资本金的净利润比率。
ROE / ROA：净资产收益率与总资产收益率，衡量企业资本运用效率。
IRR（内部收益率）：使现金流净现值等于0的折现率，用于长期项目评估。
YTM（到期收益率）：持有债券至到期时的年化收益率。
股息率：相对股价的年度股息比例。
资本利得收益率：仅计算价格上升所产生收益的收益率。

复利与72法则

收益率若被再投资，就会产生复利效应。本金翻倍所需时间可近似为“72 ÷ 年收益率”（72法则）。年收益率6%时约需12年，年收益率12%时约需6年。这表明收益率是决定长期绩效的关键变量。

收益率

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