美联储
概述
美联储（Federal Reserve System，联邦储备系统）是依据1913年《联邦储备法》（Federal Reserve Act）成立的美国中央银行体系。它被设计为一种分权制衡的结构，由华盛顿的联邦储备委员会、12家地区联邦储备银行以及联邦公开市场委员会（FOMC）相互制衡。它决定美国的货币政策，管理金融体系的稳定，并作为主要储备货币美元的发行主体，对世界经济产生巨大影响。
主要内容
成立背景与历史
1907年恐慌（Panic of 1907）引发大规模银行挤兑后，以民间银行为中心的紧急货币体系的局限性暴露无遗。于是1913年12月23日，伍德罗·威尔逊总统签署《联邦储备法》，美联储由此成立。此后历经1930年代大萧条，其权限不断扩大，并于1951年通过与财政部的协议（美联储-财政部协议）确保了货币政策的独立性。经历1970年代滞胀后，保罗·沃尔克主席以高利率政策遏制了通货膨胀，2012年则正式采纳了2%的通胀目标制。
组织结构
- 联邦储备委员会（Board of Governors）：由总统任命、参议院批准的7名理事组成，任期为14年。主席和副主席另行任命，任期4年。
- 联邦公开市场委员会（FOMC）：由7名理事、纽约联邦储备银行行长，以及其余11家地区银行行长中按轮换制选出的4名，共12人组成。每年召开8次例会，决定基准利率。
- 12家地区联邦储备银行：位于波士顿、纽约、费城、克利夫兰、里士满、亚特兰大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪萨斯城、达拉斯、旧金山，负责监管与支付结算职能。
主要职能
1. 执行货币政策：追求物价稳定与最大就业这一双重使命（dual mandate）。
2. 金融规制与监管：监管大型银行控股公司和外国银行分行等，并实施压力测试。
3. 维持金融稳定：作为最后贷款人（lender of last resort），在流动性危机时提供资金。
4. 运营支付结算系统：2023年7月推出实时支付网络FedNow。
货币政策工具
最具代表性的手段是调整联邦基金利率（基准利率）的目标区间。此外还运用准备金余额利率（IOER）、逆回购（RRP）、再贴现率、存款准备金率调整。当政策利率接近0%时，通过购买国债和抵押贷款支持证券（MBS）的量化宽松（QE）扩大资产负债表，反之则通过量化紧缩（QT）予以缩减。2008年金融危机和2020年新冠疫情大流行期间实施了大规模QE，资产负债表到2022年膨胀至约9万亿美元。
历任主要主席
具有代表性的有保罗·沃尔克（1979~1987）、艾伦·格林斯潘（1987~2006）、本·伯南克（2006~2014）、珍妮特·耶伦（2014~2018）、杰罗姆·鲍威尔（2018~至今）。鲍威尔于2022年获连任，主席任期将于2026年5月结束。
最新动向
2024年，美联储以通胀放缓和就业市场降温为依据，从9月降息50个基点开始，年内三次降息，将基准利率下调至4.25~4.50%。2025年，关税上调引发的物价再度上涨担忧与劳动力市场放缓相互对峙，缓慢降息的基调得以延续，资产负债表缩减（QT）也进入了收尾阶段。同年8月的杰克逊霍尔会议上，鲍威尔主席表示将废除平均通胀目标制，转向灵活通胀目标制，从而在5年后修改了2020年的框架。另一方面，随着特朗普政府的降息施压与美联储人事更替讨论叠加，央行独立性争议再度升温，CBDC（央行数字货币）研究与稳定币监管讨论也在同步进行。市场对FOMC点阵图（dot plot）和委员们的每一句话都反应敏感。
相关主题
- [[基准利率]]
- [[通货膨胀]]
- [[量化宽松]]
- [[FOMC]]
- [[中央银行]]
- [[美元]]