联邦储备系统
概述
联邦储备系统（Federal Reserve System，Fed）是美国的中央银行体系，依据1913年《联邦储备法》设立。其核心任务是制定美国的货币政策、维护金融体系稳定、监管银行并提供支付结算服务。其特点是由位于华盛顿特区的联邦储备理事会、12家地区联邦储备银行以及会员银行共同构成的分权型结构。
主要内容
设立背景与历史
1907年恐慌之后，金融体系的脆弱性暴露出来，设立中央银行的必要性随之凸显。1913年伍德罗·威尔逊总统签署《联邦储备法》，联邦储备系统由此成立。初期是以地区联邦储备银行为中心的分权结构，但在经历1929年大萧条和20世纪30年代的银行危机后，联邦储备理事会与FOMC的权限逐渐得到强化。1935年《银行法》确立了现行FOMC体系，1977年《联邦储备法》修订则将最大就业与物价稳定这一双重使命（Dual Mandate）明文规定下来。在2008年全球金融危机和2020年新冠疫情（COVID-19）大流行期间，联邦储备系统动用量化宽松和大规模资产购买等非常规政策工具，其作用进一步扩大。
组织结构
联邦储备系统大体由三大支柱构成。第一，由总统任命的7名理事组成的联邦储备理事会（Board of Governors）在华盛顿特区统筹政策。第二，将全国划分为12个地区的联邦储备银行反映各地区的金融与经济状况，并承担支付结算和监管职能。第三，是国民银行与州立银行中符合条件加入的会员银行。纽约联邦储备银行在FOMC拥有永久表决权，并负责公开市场操作的具体事务，因而占据尤为重要的位置。理事任期为14年，体现了旨在减少党派影响的制度设计。
货币政策工具
联邦储备系统最具代表性的政策工具是调节联邦基金利率（Federal Funds Rate）。一旦FOMC决定目标区间，纽约联储便通过公开市场操作引导其实现。此外还运用存款准备金制度、再贴现率、准备金余额利息（IORB）、逆回购（RRP）等工具。2008年以后，直接扩大资产负债表的量化宽松（QE）与缩表（QT）成为主要手段。同时，还通过前瞻性指引（Forward Guidance）向市场传递未来政策路径的信号。
联邦公开市场委员会（FOMC）
FOMC是决定货币政策的最高决策机构，由联邦储备理事会7名成员和地区联储总裁5名（纽约联储总裁为常任，其余4名轮换）组成。每年召开8次例行会议，决定利率水平与资产购买计划，并公开会议纪要和点阵图（Dot Plot）以提高政策透明度。2020年引入平均通胀目标制（Average Inflation Targeting），决定灵活运用2%的目标。
监管与规制职能
联邦储备系统监管银行控股公司、州立银行、外国银行分行等，并通过压力测试和资本充足性监管维护金融体系的稳健性。2010年《多德-弗兰克法》之后，对系统重要性金融机构的宏观审慎监管权限得到加强。
支付结算系统
联邦储备系统运营Fedwire、FedNow等，在美国金融基础设施中发挥核心作用。2023年推出的FedNow提供实时小额支付服务，改善了支付速度与可及性。
最新动向
2024—2025年，联邦储备系统在新冠疫情后维持高利率基调，随着通胀接近目标水平，持续就转向平缓的降息周期展开讨论。2024年9月，其将基准利率下调0.5个百分点，为四年半以来首次，从而由紧缩转向宽松，此后则依据数据调整降息速度，采取审慎做法。与此同时，还可观察到其调整缩表（QT）节奏以尽量减小市场冲击的动向。此外，数字资产与稳定币监管、中央银行数字货币（CBDC）讨论、气候相关金融风险监管等新议题不断浮现。人工智能的扩散对生产率和就业的影响也成为货币政策判断的变量，政治圈围绕中央银行独立性的争论同样仍是主要议题。
相关主题
- [[联邦公开市场委员会]]
- [[货币政策]]
- [[量化宽松]]
- [[美国经济]]
- [[基准利率]]