联邦公开市场委员会
概述
联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，FOMC）是美国联邦储备系统（Federal Reserve System）内最终决定货币政策的机构。它设定政策利率——联邦基金利率（federal funds rate）的目标区间，并通过公开市场操作、准备金利息、资产负债表操作等手段，追求物价稳定与最大就业这一双重使命（dual mandate）。它是全球金融市场最关注的会议机构之一，每年8次例会的决议结果会立即影响全球资产市场与新兴市场资金流动。
主要内容
沿革与法律依据
FOMC最初依据1933年银行法（Banking Act of 1933）设立，并通过1935年银行法（Banking Act of 1935）重组为如今的权限与结构。早期它更像是一个协调公开市场操作的协商机构，但二战后随着战时债券固定利率政策终结（1951年美联储—财政部协议），它确立了独立制定货币政策的机构地位。经过1977年《联邦储备改革法》与1978年《汉弗莱—霍金斯法》，"最大就业、物价稳定、适度的长期利率"这一目标被明文规定。
构成
委员会由共12名有投票权的成员组成。
- 联邦储备委员会（Board of Governors）7名理事全体
- 纽约联邦储备银行行长（当然委员兼副主席）
- 其余11家地区联邦储备银行行长中的4名（任期一年，轮换）
联邦储备委员会主席兼任FOMC主席，按惯例由纽约联储行长担任副主席。包括无投票权成员在内的所有地区联储行长均出席会议并参与讨论，但没有表决权。截至2026年，主席为杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell），任期预计于2026年5月结束。
政策工具
FOMC直接决定或主导的主要工具如下。
1. 联邦基金利率目标区间：委员会设定的核心政策利率。
2. 公开市场操作：纽约联储的公开市场交易台通过买卖国债、机构债调节流动性。
3. 准备金余额利息（IORB）与隔夜逆回购（RRP）：将政策利率锁定在目标区间内的行政手段。
4. 资产负债表政策：通过量化宽松（QE）与量化紧缩（QT）调节长期利率与金融条件。
5. 前瞻性指引：就未来政策路径进行沟通。
6. 贴现率：由理事会决定，但与FOMC讨论相联动进行调整。
会议运作
例会每年举行8次，通常间隔6至7周，在华盛顿特区的美联储总部召开。会议第一天进行经济与金融形势检视及工作人员简报，第二天进行政策方案讨论与表决。会议结束后随即公布政策声明，随后举行主席记者会。3周后公开概述各投票委员发言的会议纪要（minutes），供市场推测政策路径。每次会议前两周会发布汇总12家地区联储经济动向的褐皮书（Beige Book）。
经济预测摘要与点阵图
在3月、6月、9月、12月的会议上，会同时公布经济预测摘要（Summary of Economic Projections，SEP）。其中包含委员们给出的实际GDP增长率、失业率、PCE通胀率、政策利率预测的中位数。尤其是将各委员政策利率预测以点表示的点阵图（dot plot），被市场用作研判未来加息与降息路径的核心指标。不过，点阵图没有约束力、仅是委员个人观点，因此不断有声音提醒不要过度解读。
决策方式
FOMC原则上重视共识（consensus），但在必要时通过表决决定。反对意见（dissent）会被公开记录在声明中，少数反对票会被市场解读为政策内部出现裂痕的信号。会议纪要将较为详细地记述委员们担忧的风险（通胀黏性、劳动力市场过热或降温、金融市场脆弱性等）。
最新动向
2020—2021年宽松阶段。 为应对新冠疫情冲击，将政策利率下调至0—0.25%，并实施无限量量化宽松。2020年8月杰克逊霍尔会议上引入平均通胀目标制（FAIT），采纳了"容忍通胀在一段时间内超过2%"的新框架。
2022—2023年急剧紧缩。 为应对40年来最严重的通胀飙升，自2022年3月至2023年7月共加息11次，将政策利率提高至5.25—5.50%。这是2001年以来的最高水平。同期还并行实施了量化紧缩（QT）。
2024年转向。 随着通胀放缓与劳动力市场降温信号得到确认，9月降息50个基点（大幅降息），11月和12月各降息25个基点，政策利率降至4.25—4.50%。实现通胀目标回归的软着陆（soft landing）可能性受到关注。
2025年以后的争论。 关税上调与供应链重组带来的物价再度反弹担忧，与就业指标走弱这一相反信号相互交织，使委员会内部的观点分歧加大。委员会强调依赖数据的做法，转向温和的降息周期，并在10月会议上表明将结束资产负债表缩减的方针。与此同时，随着政治压力加大，美联储独立性成为最大争议焦点。行政部门持续要求降息、试图解雇理事及围绕任命的纷争、关于主席更替的猜测，都加剧了市场对FOMC决策可信度与政策可预测性的担忧。相应地，委员会更加致力于提高沟通透明度与稳定（锚定）长期通胀预期。
相关主题
- [[联邦储备系统]]
- [[基准利率]]
- [[杰罗姆·鲍威尔]]
- [[量化宽松]]
- [[通货膨胀]]
- [[货币政策]]