库存股
概述
库存股（韩语：자기주식；英语：treasury stock）是指股份公司取得并持有本公司的股份。企业通过买入并持有库存股，可以减少流通股份数量，提高每股收益（EPS），并用于支撑股价或作为股东回报政策的一部分。在韩国，库存股受《商法》和《资本市场法》的规制，近来随着企业价值提升计划的推进，库存股的取得与注销也日趋活跃。
主要内容
取得库存股的目的
企业取得库存股的主要目的如下：
- 支撑股价：企业买入本公司股份会向市场发出积极信号，从而防范股价下跌或诱导上涨。
- 股东回报：注销所持库存股后，发行股份数量减少，既有股东的所有权价值提升。与分红一同被视为具有代表性的股东回报手段。
- 授予股票期权：为员工行使股票期权时准备所需股份，使用库存股。
- 股份交换、转移等重组：在合并、分立、股份交换时，可将库存股作为交换代价。
法律规制与限制
韩国《商法》原则上禁止取得库存股，但在例外情形下满足一定条件时予以允许。
- 在可分配利润限度内取得：根据《商法》第341条，只能在可分配利润范围内取得库存股。公司持有的库存股不享有表决权，也不享有分红权。
- 取得方式：上市公司主要在有价证券市场或KOSDAQ市场直接买入，或通过信托合同方式取得（信托型库存股）。
- 披露义务：取得和处分库存股须向金融监督院披露，并根据《资本市场法》的规定，在一定期限内报告取得事实。
- 注销义务：持有一定期限的库存股应当予以注销或处分，长期持有可能受到法律制裁。《商法》规定，若在取得后一定期限内未注销，公司须新发行股份或履行减少留存收益的程序。
会计处理与财务影响
库存股作为资本的减项（库存股科目）列示。也就是说，企业的资本总额中扣除相当于取得库存股的金额。因此，其对财务报表的影响如下：
- 每股收益上升：在计算发行股份数（加权平均）时扣除库存股，因此EPS增加。
- 净资产收益率（ROE）上升：资本总额减少，ROE可能得以改善。
- 可分配利润变动：取得库存股可能直接减少可分配利润，并影响法定公积金等提留条件。
库存股与市场的关系
市场上通常将企业买入库存股视为积极信号。尤其是市净率（PBR）较低的企业注销本公司股份时，可能推动股价上涨。相反，如果为取得库存股而过度以负债筹资，财务健全性可能恶化，因此也存在对此的担忧。
最新动向
受韩国政府自2024年起推进的“企业价值提升计划”推动，库存股的取得与注销大幅增加。特别是该政策被评价为使控股股东与普通股东利益趋于一致的政策，以低PBR企业为中心，接连出现宣布注销本公司股份的案例。2025年，为消除韩国折价（Korea Discount），大企业纷纷披露大规模注销库存股的计划，金融当局正在推进加强对库存股取得后注销义务的制度改进，以提升市场信任。此外，部分企业通过持续买入本公司股份来提高EPS和ROE，扩大股东回报。
相关主题
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